本周（10月23日-27日），受资金推动，国内植物油期现货价格结束调整向上运行，其中豆油在供给压力下，现货基差继续走弱，行情整体表现继续弱于菜油和棕榈油。
供给压力上升 压制豆油价格
本周，美豆收割进度加快，在供给压力下，CBOT大豆期价继续回落，技术面看，下周CBOT大豆期价仍有下跌空间。本周，受菜油带动，连豆油期价止跌回升，技术面看，下周仍震荡为主，操作上建议观望为主，逢低买多；现货随用随购。分析后势，利空因素有：一是当前美豆收获速度加快，巴西天气也利于种植，市场缺乏炒作题材，丰产压力将主导市场。二是当前国内豆油商业库存创历史新高，油厂普遍胀罐，且11月进口大豆数量在900万吨以上，是年内次高，同时国内油厂进口大豆压榨利润良好，开工率持续保持在历史高位，预计在元旦春节备货期到来之前，未来二至三周国内豆油供应压力只增不减。利多因素有：一是由于来自美国玉米主产区的国会议员强烈反对，美国环境保护署（EPA）放弃了对可再生燃料政策进行改革的计划，明年可再生燃料的强制消费量将会维持或者高于法案建议的水平，这将长线利多豆油需求和价格。二是11月中旬后，市场将开始为元旦春节开始备货，需求和价格届时将上升，因此投机资金逢回调，进场积极性较高。三是USDA出口检验周报显示，截至10月19日的一周，美国大豆出口检验量为256.2万吨，显著高于市场预估的130～190万吨。目前至明年2月国际市场大豆供给主要来自于美豆，美豆出口强劲，将支撑CBOT大豆价格。
供给偏紧预期 推动菜油上涨
本周，出于对长线供给偏紧的预期，在资金推动下，郑菜油期价领涨国内植物油市场，技术面看，下周继续震荡向上，操作上多单持有，逢回调可加多，现货也可适量囤货。分析后势，利空因素有：一是当前国内豆油库存压力只增不减，这将是压制国内植物油价格的主要因素，并拖累包括菜油在内的国内植物油市场。二是由于国内菜油价格大涨，菜油进口已有利可图，国内贸易商新增买货数量上升。三是国外菜籽出口报价在收获压力下持续走低，因此，虽然本周菜粕价格下跌，但原料价格下降和菜油价格上涨，使得国内进口菜籽压榨利润维持有较好水平，也刺激油厂进口菜籽积极性。利多因素有：一是国内菜油基本面良好，9月份长江中游菜油库存基本消化殆尽，国内菜油商业库存主要集中地东南沿海库存9月就开始向长江中游转移，当前沿海菜油压榨企业没有库存压力，且现货走货良好。二是由于今年新季国产菜油成本在11000元/吨以上，国内菜油新增供给主要依靠进口菜籽、菜油和临储菜油。从船期来看，四季度国内菜籽进口量在100万吨左右，折合40万吨菜油，加上30-40万吨上轮拍卖流拍的临储菜油，及进口菜油，国内四季度菜油总供给量不足100万吨，而从官方数据来看，国内菜油消费量60万吨/月以上，后期国内菜油供给存在较大缺口，历来只有高价才能抑制消费，因此，中长线看，国内菜油价格将继续向上，且和豆油棕榈油之间价差继续扩大。
库存环比上升 棕榈油需调整
本周，受马盘上涨带动，连棕榈油期价止跌回升，技术面看，下周连棕榈油仍有向上空间，但不建议追涨，需规避机构上调主产国10月库存的风险，操作上建议逢高暂进离场，报告出来后再进场买多，或继续空棕榈油多菜油进行套利；现货建议随用随购。分析后势，利空因素有：一是10月仍是马来西亚棕榈油的增产季，市场预计10月棕榈油产量环比上升7～8%至190万吨左右水平，创今年当月产量最高水平，棕榈油库存也将升至215万吨左右。二是目前国外豆棕价差处于较低水平，棕榈油缺乏价格优势，中国棕榈油进口也处于倒挂状态抑制贸易买货积极性，加之随着印度节日备货需求的放缓，预计后期马来西亚棕榈油出口速度将继续放缓。三是本周国内棕榈油库存继续上升，截至本周三，全国港口棕榈油食用库存在45.5万吨左右，较上周同期增加1.5万吨。主要原因是本周棕榈油到港量较大，加之随着气温的下降棕榈油消费量减少。库存上升将压制棕榈油基差报价继续回落。利多因素有：一是由于今年4-10月的生产旺季产量低于预期，机构均下调今年马来西亚和印尼的产量估值，加之11月后棕榈油将进入减产周期，因此，虽然市场预期明年1月前，主产国棕榈油库存将持续环比上升，但增长幅度有限，主要国棕榈油库存仍处于历史同期偏低水平。知名分析师Dorab Mistry则预计未来一段时间棕榈油价格将会上涨，因为马来西亚棕榈油库存可能降至史上最低。二是本周国内外棕榈油价格均上涨，进口倒挂幅度仍然较大，抑制贸易商买货积极性。监测显示，印尼11-12月船期到港完税成本5830元/吨，较1801合约倒挂140元/吨左右；明年1-3月船期棕榈到港完税成本5840元/吨，较1805合约倒挂130元/吨左右。
