粮油市场每周简析

第347期       

小麦：收购高开高走 预计幅度有限

     本周（6月21日-6月25日）国内冬麦产区新小麦收购日渐升温，普遍高开高走，部分地区陈麦价格受其影响略有上浮，但幅度较小；受此影响，目前河南、江苏和安徽部分面粉企业上调面粉出库价格，涨幅不等；麸皮价格依旧低迷。第178批最低收购价小麦专场交易成交率为17.3%，较上次交易涨5.8个百分点。

     本周，新麦全面上市，最低收购价小麦计划投放量依旧不减，为450.22万吨；专场成交88.36万吨，较上次交易增加26万吨；成交均价1871.95元/吨，略涨5.61元。其中安徽成交量相比增加21万吨，达32.65万吨，河南也增加5万吨成交量，为45.84万吨。成交量放大和端午节停拍一周有较大关系，同时，新麦价格涨势迅猛，扣除水杂后已经接近陈麦价格也是导致交易量放大的一个因素。本周，国家临储进口小麦投放3.65万吨，成交3.35万吨，成交率91.8%，意味着这一轮的国储进口小麦投放已经进入尾声。

     据农业部消息，截止23日，我国夏收小麦已收获3.08亿亩，占应收面积的90.4%，从各地田间测产和实打实收情况看，夏粮丰收已成定局。据悉，今年中国夏粮总产将超过2460亿斤，接近上年水平。其中，冬小麦产量2170亿斤以上，比上年略增。

     新麦收购价格“小步快走”使得收储企业压力加大，市场普遍关注后期新麦市场价格将是如何演绎，笔者认为，在托市收购后期，新麦行情将成如下特点：一是新麦收购价格将遇“天花板”；二是优质麦将全面体现“优质优价”；三是地区间价格差距逐步减小；四是托市收购压力不减。

     简单分析原因，首先，由于在今年小麦收获普遍推迟10天左右，为赶农时，农民目前重点是放在“夏种夏管”，新麦供应量少或许会推动新麦价格有一个小幅提升，但后期随着供应量增加，价格或将趋于稳定；其次，由于新麦市场价格普遍高于托市收购价格水平，往年占收购大头的国家托市收购很难开展，这将导致后期市场收购动力严重减弱。而对于优质麦，由于其商品化率高，加上今年优质麦产量受到严重影响，反倒有可能吸引更多的市场关注；最后，受供求因素影响，冬麦主产区价格不尽相同，跨区代储收购现象将普遍发生，“消涨补低”效应将有效减少不同地区的小麦差价。

玉米：利空频现，市场短期难有好转

本周（6月21日-6月25日）国内玉米价格延续稳中走弱的态势，产区、港口玉米价格继续小幅回调；大商所玉米合约本周表现出持续反弹的态势，截至周五收盘，主力合约1101收于1884，较上周上涨45点。本周受美元反弹的影响，国际玉米价格再度下挫，CBOT玉米7月合约跌破350美分/蒲式耳。

本周政策性玉米竞价交易继续进行，但成交情况再度降温。6月22日，东北临储玉米（包括中央储备玉米）投放99.32万吨，实际成交58.69万吨，成交率为59.09%，成交均价为1623，较上期下滑21元/吨；跨省移库玉米投放57.81万吨，实际成交25.63万吨，成交率为44.33%，成交均价为1866元/吨，较上期下跌18元/吨。中储储备玉米持续投放保证了粮源供给，市场预期已经转变，贸易商也加大了出货量，后期玉米交易将维持弱势。

本周东北产区玉米价格有40元/吨的回调，在原料库存紧张的问题得以解决后，东北深加工企业也调低了收购价格，后期由于高价位成交的临储玉米已经陆续流入市场，或将给东北玉米价格提供一定的支撑；进入6月下旬后，华北产区夏收工作全面展开，使得玉米贸易有所降温，市场购销清淡，观望氛围较为浓厚。本周首船进口的5.5万吨美国玉米抵达山东港口，并顺利卸货，预计进口因素可能进一步冲击国内玉米市场，目前北方港口1950元/吨的平仓价和南方港口2000元/吨的交货价也还有回落的空间。

本周期货市场走出一个反弹，尤其是远期合约1101和1103涨幅明显。一方面是对前期持续下跌的一个技术性反弹，另一方面也有资金炒作近期东北产区出现的高温天气可能会出引发旱情。5月份春播过后，东北产区天气逐步好转，前期产区低温影响基本消除，积温水平也恢复正常，然而6月中下旬以来的高温天气已经使得部分耕地出现干裂，虽然尚未对产量形成影响，但还是引起了资金借机做多的兴趣。

不过就目前玉米市场的基本面而言，此波反弹动力有限：政策性玉米持续投放，保证市场粮源；养殖业低迷，猪粮比价持续在6比1之下运行，近期南方生猪养殖又遭遇高热病的打击，后期饲料需求难有起色；本周国家又宣布将从7月15日开始取消玉米淀粉、酒精5%的出口退税，尽管国内淀粉、酒精出口数量有限，但还是能给玉米市场带来些许寒意。

尽管目前国内市场利空因素占据主导，但北旱南涝的天气还是可能会给市场带来一些机会，后期仍需密切关注东北产区天气情况和南方涝灾对运输等环节的影响。

稻米：专项检查稳定交易秩序

本周（6月21日-6月25日）东北黑龙江地区稻米价格高位运行状态未有改变，苏皖粳稻价格维持平稳，部分地区粳米行情有小幅波动。黑龙江地区粮食收储及加工企业普通水稻收购价在2700元/吨左右，同上周持平；江苏镇江市场储备库收购价格在2840元/吨，相比持平，粳米批发价为3800元/吨，相比降40元；安徽淮南粳稻收购价格为2600元/吨，相比持平，标一粳米批发价格为3780元/吨，相比涨40元。

前不久，国家发改委、国家粮食局、财政部联合下发《关于开展政策性粮食销售专项检查维护粮食市场秩序》的通知，决定于今年6-7月份在全国范围内集中进行一次专项检查，以整顿粮油市场秩序。这次检查的重点之一就是针对2010年3月11日以来参与东北地区临储粳稻定向销售的执行情况。

这次检查也对最近一次的东北临储粳稻定向交易产生了影响。在24日举办的东北临储粳稻定向交易中，投放量基本同上周一样，为9.98万吨，但成交量仅有8.44万吨，成交率为85%，成交均价也大幅回落110元，为2059.01元/吨，为七个半月以来的最低点。

导致成交量价双双下降的主要原因是由于本周参与竞价的企业操作谨慎而引起。受“专项检查”影响，参与竞拍企业多是按照自身实际需求进行交易，而根据交易细则的有关规定和福建省指定大米加工企业目前已购买东北粳稻情况，自6月24日起，暂停福建省指定的大米加工企业参加东北地区粳稻（定向方式）竞买活动。同时，所投放的粳稻质量不高也是导致成交量下降、成交均价走低的辅助因素。

近段时间以来，我国南方遭受连续强降雨影响，受灾面积大，持续时间长，影响范围广，特别是早稻的主要产区，如江西、福建等地，对早稻的生产构成较大威胁。由于前期稻谷栽插期推迟，加上后期低温多雨寡照影响，今年我国南方早稻生产面临形势严峻。对于稻谷市场，后期天气因素或将再度成为市场关注热点。在24日结束的南方临储稻谷竞价交易中，成交量和成交均价分别为18.13万吨和1964元/吨，明显高于上周，但由于投放量巨大，加上南方气候高温潮湿，目前暴雨导致交通不畅，成交量并没有大幅上涨。

综上所述，国内粳稻价格将会保持高位趋稳，大幅下跌可能性相对较小，受南方降雨影响，部分地区或由于供应不畅而略有上涨；基于籼稻库存庞大，投放稳定，短期内随有小幅波动，但后期持续走高难度较大。

大豆：人民币汇改重启 豆类延续反弹走势

本周（6月21日-6月25日），受人民币汇改重启的利好刺激，大豆内外盘期货价格在周一大幅上涨并创出自5月中旬以来的高价，随后回落并呈高位整理态势，价格重心小幅上移。进口大豆到港成本及分销价格与上周基本持平，豆油和豆粕现货价格反弹，初榨收益实现由亏转盈，不过，油厂采购意向仍低迷。进口大豆到港量环比增加，部分港口由于库存积压导致卸货不畅。主产区国产大豆收购价格平稳，油厂开工率继续保持较低水平。

6月19日，央行宣布将进一步增强人民币汇率弹性，人民币汇改重启，令市场对人民币升值所带来的豆类中国需求增加充满了期待。受此影响，CBOT大豆主力7月合约期价突破960美分/蒲式耳关口，创出5月中旬以来的新高，技术面看，后市如能站稳在955美分/蒲式耳上方，则有进一步上涨的空间。中长期看，人民币升值有利于中国对进口大豆的需求，但短期内人民币升值幅度可能有限，加之近期中国国内大豆港口库存积压，加工企业多处于观望状态，人民币中长期升值的预期可能加重企业的观望心态，对短期大豆进口需求产生抑制。因此市场对大豆期价的炒作多是基于对远期需求增加的心理预期，并无实际现货需求支撑。在目前国际大豆市场整体基本面仍偏空的主旋律下，此次资金炒作行情的持续仍要看中国汇改启动后的全球宏观经济面及美豆产区天气影响。本周，大商所大豆期价与外盘期价走势基本一致，连豆主力1101合约站上3850元/吨关口，价格重心上移。国内大豆基本面仍偏空，一是进口大豆港口库存增加势头不减，预计6月到港量将高达创纪录的600万吨，7月份到港量也将达550万吨，而港口分销不畅，导致港口库存压力持续增加，且进口大豆到港成本低位持稳。二是650万吨国家临储大豆库存的销售预期犹如一把悬在头顶的“达摩克利斯之剑”，对大豆后期供给造成心理冲击。受此影响，预计后市国内大豆期价反弹空间应有限，出现大幅上涨或单边上涨局面可能性较小。

本周，国内豆粕期现货价格延续上周反弹走势。豆粕期货价格放量上涨，沿海地区43%豆粕现货价格在2760-2850元/吨，较上周上涨60-70元/吨，但现货成交清淡，反映豆粕需方对后市行情的谨慎心态。豆粕价格的提振主要受豆类整体反弹的影响。人民币升值对豆粕而言是一把双刃剑，一方面将降低大豆的进口成本，间接降低豆粕的生产成本；另一方面也将导致豆粕出口成本的提升。预计豆粕价格仍将处于震荡筑底的过程中，价格反弹不具可持续性，后期仍有可能再次探底。一是供给方面，不少油厂仍存在豆粕胀库现象，而后期为消化大豆库存，油厂难以降低开工率，国内豆粕供应压力只增不减；二是由于出粕率高而出油率低，油厂普遍采取降价抛豆粕而挺豆油价格的策略；三是4批中央储备冻猪肉收购计划之后，猪肉价格小幅反弹，玉米价格近期也下跌，猪粮比有所回升，但饲料养殖企业对豆粕需求回暖仍需时日。

本周，主要港口进口大豆到港成本为3370元/吨，与上周相比小幅下跌30元/吨，进口大豆分销价为3400元/吨，与上周基本持平。本周豆粕及豆油现货价格上涨而进口大豆成本下跌，以此综合测算的进口大豆初榨利润环比上升至正值区间，转亏为盈。由于油厂初榨和加工收益不理想，以及对后市的谨慎态度，油厂定购进口大豆和港口分销大豆的积极性仍不高。近期进口大豆持续集中到港，加之港口加工和分销需求不旺，港口库存创记录，大豆压港情况比较严重。近期进口大豆到港成本低位持稳，而港口库存压力难以得到缓解，预计大豆港口分销价格仍维持低位。

本周，东北大豆主产区天气情况理想，黑龙江大部分地区的降雨对大豆生长有利，大豆长势良好。国产大豆收购价格低位趋稳，农民手中余量少，惜售严重。进口大豆加工后的豆粕和豆油继续倒流入主产区，使得主产区豆粕和豆油价格持续下跌，综合测算的国产大豆初榨亏损进一步扩大，东北主产区油厂收购压价严重且停产居多，国产大豆购销清淡。后期，国产大豆产区的天气及国储大豆库存的处理将是影响国产大豆中长期走势的重要因素，预计短期国产大豆收购价格将维持低位徘徊态势。

食用油：窄幅震荡 交易低迷

本周（6月21日-6月25日），国内主要食用植物油品种现货价格走势略有不同，豆油冲高回落，菜油稳中有降，棕榈油继续小幅走低。由于方向不明，在库存压力下，需方多继续观望，各品种植物油交易量仍保持较低水平。

本周，美国举行的参议院会议上，对恢复1美元/加仑的生物燃料补贴优惠政策没有达成协议，CBOT豆油主力合约向上乏力,止涨回落。虽然中国限进阿根廷豆油后，会增加对美豆油需求，但成本因素使对美豆油需求增幅有限。因此，预计CBOT盘豆油期价将进一步夯实底部，下周仍以弱为主。本周，受外盘影响，大商所豆油1101合约期价冲高回落，但回落幅度小于前期上涨幅度。下周，国内豆油期价仍是紧随外盘。本周，国内豆油现货价格跟盘先涨后跌，跌幅小于涨幅，由于市场不稳，贸易商仍多观望，成交量继续保持较低水平。沿海地区一级豆油出厂价格7280-7500元/吨，较一周前上涨30-100元/吨。东北内陆地区一级豆油出厂价格集中于7550-7600元/吨，与上周持平。河南地区一级豆油价格集中于7450-7500元/吨，较一周前上涨0-30元/吨。国内豆油价格继续维持北高南低的格局。此次国内豆油现货价格上涨，主要是油厂借机提价所致，并不是需求好转，这表明油厂面对亏损，提价意愿强烈。本周，油厂压榨利润虽较上周好转，油厂大豆压榨环节收益20-30元/吨。未来一个月，由于国内豆油库存压力，及油厂仍维持一定的开工率使豆油库存将有增无减，预计国内豆油价格将夯实底部，能否突破端午前的低点，更多取决于油厂的态度，面对高库存低需求，是挺价到底度过难关，还是短时降价减少库存。

本周，郑商所菜油1101合约期价缩量回调，从技术面来看，下周菜油1101合约仍有回调补缺需求，操作上建议逢低买持。本周，国内夏收油菜籽收获全部结束，国内主要产区菜籽上市量显著增加，收购价格稳中上涨，受补贴企业菜籽收购价多集中于3900-4000元/吨，菜籽质量要求也较前期放宽。主要原因是，国内菜籽加工产能严重过剩，部分大型企业为加大收购量提价抢购菜籽。由于《国内油脂加工企业收购加工2010年度国产油菜籽补贴管理办法》出台，政策明朗，农民销售态度较前半月好转。当前四级菜油出厂价格8000-8050元/吨，菜粕出厂价格1980-2000元/吨计算，均较上周稳中有跌。按上述菜油、菜粕出厂价格及油菜籽收购价格计算，加上200元/吨加工补贴后，目前油厂有130-180元/吨的压榨利润。由于菜籽一季收购的特点，企业后期将继续抢收，国内菜籽价格保持稳中有升态势。同时，由于油厂开机率提高，目前菜油、菜粕供应量增加，鉴于菜粕不易保存，油厂降粕价保油价的可能性较大。因此，后期菜油价格将继续窄幅横调，而菜粕价格仍有一定的回落空间。

本周，大商所棕榈油1101合约窄幅横调，技术面看，下周仍以弱势调整为主。本周，不断上升的库存压力使市场做多情绪受限，港口棕榈油销售价格普遍下降，市场购销普遍不旺。港口24度棕榈油分销价格6440-6500元/吨，比一周前下跌20-40元/吨。目前因棕榈油集中到港而需求不畅，国内棕榈油港口库存继续增加；同时因产量环比增加，棕榈油主产国马来西亚和印尼的棕榈油库存也呈上升态势。不过，在国内外库存双双增加的情况下，棕榈油国内外终端市场需求持续低迷，贸易商多观望而不愿大量采购，在库存压力下供货商出货意愿比较积极，国内棕榈油价格很可能还会受到压制。预计下周国内棕榈油现货价格仍将弱势横调。

注：以上价格均为卖方火车板交货价格，包装另计。表中白小麦为符合GB1351-2008标准的小麦。

注：以上价格均为卖方火车板交货价格，包装另计。